截至2026年1月27日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为23.78，处于近五年81.11％分位，近十年 41.69％分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。
光芯片／光器件／光模块：800G 需求放量，1.6T加速导入，行业处在800G向1.6T技术迭代时期，AI算力产业链各环节需求高景气。光模块头部厂商技术领先、客户关系稳固、具备规模化交付能力，优势将进一步凸显。AI发展推动大型数据中心的建设，光器件厂商受益于终端需求，进入扩产红利期。光芯片研发和扩产周期长，具有较高的技术、人才、客户验证和资金壁垒，部分光芯片供需缺口持续扩大，EML产能紧缺将推动CW光源放量。随着自主可控需求提升，国产算力有望实现业绩落地。
光纤光缆：AI 算力高速迭代与东数西算干线升级，推动空芯光纤从实验室验证走向规 模化商用。算力需求拉动光纤涨价，空芯光纤凭借低时延、低损耗、宽频传输优势，获得北美 云厂商亚马逊、微软以及国内三大运营商部署。展望2026年，预计运营商对空芯光纤的集采 将会进一步增长，国内光纤光缆厂商有望凭借技术和成本优势占据更多市场份额。
AI手机：AI手机开启手机智能化演进的新周期。生成式AI手机为用户提供全新的交互 体验、多模态内容生成能力、个性化的服务能力，以及革新的应用生态。受益于端侧AI算力和 大模型能力的持续提升，AI手机市场渗透率将进一步提升。AI手机创新化、高端化有望带来产 品平均售价的提高和毛利率的改善。端侧AI出货量的增长将带动消费电子零部件核心产品线的 持续增长。
电信运营商：三大运营商是优质红利资产，具备高股息的配置价值，年中和年末两次 现金分红，分红比例有望持续提升。运营商传统业务收入质量提高，资本开支下降有望降低未 来折旧和摊销成本，经营保持稳健。此外，运营商依托自身在数据中心、大数据、网络基础设 施等领域的优势，有望借助AI重构商业模式。
在光模块领域，以下是一些主要生产厂商及其工艺特点（按提及顺序及行业影响力排列，未严格按排名排序）：
中际旭创：
工艺特点：硅光技术领先，1.6T硅光模块已实现量产，采用12nm硅光芯片技术，成本较传统方案降低30％，良率突破95％。同时，聚焦先进制程与相干技术，以3nm 1.6T OSFP系列产品展现技术前瞻性。
新易盛：
工艺特点：实现800G技术路线全覆盖，LPO方案通过英伟达认证，采用去DSP芯片设计降低50％功耗，毛利率达48.7％。1.6T产品快速达成规模化量产，掌握CPO晶圆级封装工艺，硅光方案成本较同行低25％。
天孚通信：
工艺特点：作为CPO核心器件的关键玩家，其光引擎、陶瓷套管是模块的“心脏部件”。聚焦全产业链布局，从光芯片到封装环节全打通，产能利用率维持在95％以上。
光迅科技：
工艺特点：国内唯一自产10G以上高端光芯片的企业，具备“光芯片—器件—模块—子系统”全产业链垂直整合能力。25G EML光芯片良率稳定在95％以上，依托自主体系实现多技术路线批量交付。
华工科技：
工艺特点：深耕硅光集成与Chiplet架构，凭借算力平台认证与海外订单突破强化场景适配能力。已发布全球首款3.2T液冷CPO方案，单通道速率212.5Gbps，适配51.2T交换机。
源杰科技：
工艺特点：光芯片领域的“国产独苗”，能批量生产25G、50G甚至100G的激光器芯片。EML芯片良率从70％提升至90％，成本低于海外30％。
仕佳光子：
工艺特点：全球唯一量产400G／800G AWG芯片的企业，技术垄断日本住友退出后的国内市场份额超70％。场景拓展至数据中心光分路器，订单激增。
太辰光：
工艺特点：在光模块领域有一定市场份额，具体工艺未详细披露，但作为行业关注对象，推测其拥有稳定的光模块生产工艺及质量控制体系。
剑桥科技：
工艺特点：以3nm DSP芯片优化1.6T产品功耗与诊断功能，发挥垂直整合优势，实现差异化竞争。
联特科技：
工艺特点：专注长距离光传输，400G ZR＋模块传输距离达120公里，打破海外垄断。金融数据中心订单占比超40％，低延迟技术成杀手锏。
博创科技：
工艺特点：面向电信和数据通信市场，提供多种光模块产品。深耕硅光集成与Chiplet架构，凭借算力平台认证与海外订单突破强化场景适配能力。
海信宽带（青岛海信宽带多媒体技术有限公司）：
工艺特点：作为海信集团旗下专业从事高性能光通信和家庭多媒体产品研发、生产、销售和服务的企业，拥有全球领先的技术和品质，工艺水平较高。
昂纳科技：
工艺特点：全球领先的光通信器件和模块供应商，主要从事高速通信及数据通信网络中的光无源网络子器件、模块和子系统产品的研发、生产、销售，提供子系统封装服务以及光通信解决方案。
华工正源（华工科技产业股份有限公司的核心子公司）：
工艺特点：致力于为客户提供高性价比产品，包括有源光器件、智能终端、无源光器件、光学零部件等三大系列，广泛应用于数字、模拟通信以及光传感等领域。拥有业界领先的端到端产品线和整体解决方案。
德科立（无锡市德科立光电子技术股份有限公司）：
工艺特点：专注于光收发模块、光放大器和光传输子系统的研发、生产和销售，并持有自主知识产权的先进技术和产品。
其余厂商（如长飞光纤、中天科技、九联科技、长芯博创、太辰光、铭普光磁、永鼎股份等）
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