730 亿美元 AI 芯片订单积压！博通Q4 财报：业绩双超预期

2025 年 12 月 11 日，博通发布第四财季财报，交出一份营收与利润双双大幅超越市场预期的成绩单，但高达 730 亿美元的 AI 芯片订单积压规模，却让部分投资者感到些许失望，市场情绪的分化也体现在了股价波动之中。

一、Q4 核心业绩全线飘红，半导体与软件双引擎发力

本季度博通核心财务数据表现亮眼，增长势头强劲。财报显示，博通Q4 总营收达到 180.2 亿美元，大幅高于市场此前 174.9 亿美元的预期值，同比增幅高达 28%；调整后每股收益录得 1.95 美元，同样超过分析师 1.86 美元的预判；净利润更是达到 97.14 亿美元，盈利能力尽显。

分业务板块来看，两大核心业务均实现稳健增长：

半导体解决方案业务营收110.7 亿美元，同比增长 22%，其中 AI 芯片业务贡献突出，成为拉动该板块增长的关键力量；

基础设施软件业务（含VMware 产品）销售额达 69.4 亿美元，同比增长 26%，超越华尔街预期，与半导体业务形成 “双引擎” 格局，共同推动公司业绩走高。

对于下一财季，博通也给出了乐观指引，预计第一季度营收将达191 亿美元，同比增长 28%，高于市场平均预期的 183 亿美元。

博通CEO 陈福阳（Hock Tan）表示，随着后续更多订单落地，未来六个季度公司交货量将迎来大幅增长，而受产品类型差异影响，当前交货周期区间在六个月至一年不等。事实上，通过收购整合实现业务扩张与增长，早已是博通的核心发展战略之一。

二、AI 芯片业务火力全开，730 亿订单锁定长期增长

在业绩增长的背后，AI 芯片业务无疑是博通的核心驱动力。财报数据显示，博通 Q4 AI 芯片销售额高达 82 亿美元，同比增幅达到 74%。不仅如此，公司还明确预计，下一财季 AI 芯片销售额将实现同比翻倍，增长动力主要源于定制 AI 芯片与 AI 网络半导体的需求爆发。

在备受关注的订单储备方面，博通更是亮出了一份重量级答卷。陈福阳在财报电话会议上透露，此前在9 月业绩会上提及的新增 100 亿美元 AI 芯片订单客户，正是 AI 领域头部企业 Anthropic，而目前该客户已追加 110 亿美元订单，相关产品将于 2026 年末完成交付。与此同时，博通还迎来了第五家 AI 芯片核心客户，其 10 亿美元订单同样定于 2026 年末交付。

截至目前，博通未来18 个月的 AI 芯片订单储备已高达 730 亿美元，为公司长期增长奠定了坚实基础。作为英伟达的主要竞争对手，博通凭借谷歌定制 TPU 等核心产品成功抢占市场份额，强劲的业绩表现也反映在股价走势上 —— 继 2024 年股价实现翻倍后，2025 年以来其股价涨幅已达到 75%。

三、订单规模引发市场分歧，股价盘后上演过山车行情

值得注意的是，这份亮眼财报发布后，博通股价却上演了一轮“过山车” 行情。在周四常规交易时段，博通股价收跌 1.6%，财报披露后的美股盘后交易中，其股价一度拉升转涨，涨幅最高达 4%，但随后又迅速回落转跌，跌幅曾超过 5%。

市场情绪的剧烈波动，源于投资者对730 亿美元 AI 订单积压规模的分歧。尽管陈福阳在电话会议中澄清，730 亿美元只是订单储备的 “最低值”，随着后续更多订单涌入，实际规模有望进一步扩大，但市场依然保持谨慎态度，最终导致股价出现大幅波动。

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